YNTW.COM 國際知名糖商豐益國際（Wilmar）11月27日發(fā)布了關(guān)于全球第一大產(chǎn)糖國–巴西食糖產(chǎn)量與供求變化的消息，其核心觀點認為：

?巴西國內(nèi)食糖供需狀況將在2025年3月底呈現(xiàn)供不應(yīng)求，供不應(yīng)求的數(shù)量超過100萬噸。

?巴西中南部地區(qū)食糖庫存處于歷史最低水平。

1、根據(jù)巴西當(dāng)前的作物預(yù)測，到11月底，原糖庫存預(yù)計比去年減少430萬噸，即550百萬噸，而去年為980百萬噸。

2、隨著本榨季即將結(jié)束，并且沒有重大變化的預(yù)期，2025年第一季度的情況將出現(xiàn)極其嚴峻的歷史性供需狀況。

3、根據(jù)預(yù)測的巴西國內(nèi)中南部地區(qū)供需狀況，預(yù)計2025年3月底的庫存將出現(xiàn)100萬噸的“負數(shù)”。

4、由于今年的歷史性干旱以及甘蔗生長嚴重受損（更不用說火災(zāi)問題），2025/26榨季將不會早于2025年4月中旬開始。如糖廠方面的信息得到證實，這將導(dǎo)致供應(yīng)與需求的不平衡至少持續(xù)到2025年6月至7月。

*注：巴西國內(nèi)需求指只能使用巴西國產(chǎn)糖的需求。

2020/21–2024/25榨季巴西中南部地區(qū)原糖庫存統(tǒng)計

（注：以上圖文源自豐益國際Wilmar發(fā)布）

解讀：

YNTW.COM糖網(wǎng)編輯注，從豐益國際發(fā)布的圖可以看出，巴西主產(chǎn)區(qū)（中南部地區(qū)）的原糖庫存量自2020/21榨季以來呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，并且在2024/25榨季表現(xiàn)尤為明顯，預(yù)計2024/25榨季庫存將跌至負數(shù)，這表明需求將大幅超出供應(yīng)。

導(dǎo)致這一情況的主要原因包括：巴西今年的歷史性干旱嚴重影響了甘蔗的生長，甘蔗供應(yīng)減少是造成庫存急劇下降的主要原因。此外，火災(zāi)進一步加劇了這一困境。 通常情況下，巴西的榨季會在4月初啟動，但受干旱影響，2025/26榨季預(yù)計延后至4月中旬，這意味著市場無法快速獲得新增供應(yīng)，從而進一步加劇供需不平衡。當(dāng)然，供不應(yīng)求的預(yù)估前提是只統(tǒng)計巴西國內(nèi)糖廠生產(chǎn)的食糖的前提下。

豐益國際的這份報告明確地指出，巴西這一全球最大產(chǎn)糖國的供給端正面臨著供不應(yīng)求的狀況，這對未來糖價走勢預(yù)計將產(chǎn)生較為積極的影響，拔高國際市場對糖價上漲的預(yù)期。糖庫存緊張和供需不平衡有可能推高國際糖價，尤其是在3月和4月庫存最為緊張的時期。

巴西作為全球最大的食糖生產(chǎn)國和出口國，其供應(yīng)不足將影響國際市場的食糖供給，特別是亞洲和中東地區(qū)的依賴市場。并且如果天氣條件在2025年沒有明顯改善，巴西2025/26榨季的總產(chǎn)量可能仍然受到限制，供應(yīng)短缺問題或延續(xù)至2025年底甚至2026年初。

所以，巴西的天氣、榨季啟動時間以及國際供需動態(tài)仍將是未來行情的重要變量，需持續(xù)跟蹤觀察。

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