產(chǎn)量預(yù)測(cè)與市場(chǎng)趨勢(shì)解讀

YNTW.COM 巴西國家供應(yīng)公司(Conab)于4月29日發(fā)布了2025/26年度甘蔗產(chǎn)量的首次預(yù)測(cè)報(bào)告，引起了全球糖業(yè)市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。作為世界上最大的蔗糖生產(chǎn)國和出口國，巴西的產(chǎn)量變化直接影響著全球糖市場(chǎng)的供需平衡和價(jià)格走勢(shì)。本文將對(duì)這份報(bào)告進(jìn)行深入分析，并探討其對(duì)國際糖市的潛在影響。

產(chǎn)量預(yù)測(cè)：氣候因素導(dǎo)致小幅下滑

根據(jù)Conab的報(bào)告，2025/26年度巴西甘蔗產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到6.634億噸，較上一年度減少約2%。這一下降主要?dú)w因于2024年巴西主要產(chǎn)糖區(qū)域面臨的不利氣候條件。尤其是在最大產(chǎn)糖州圣保羅，低降雨量、高溫天氣以及多處甘蔗田發(fā)生的火災(zāi)事件，都對(duì)甘蔗作物的生長和產(chǎn)量造成了不利影響。

從種植面積來看，2025/26年度巴西計(jì)劃收獲的甘蔗面積約為879萬公頃，較上一年度增長0.3%，顯示出產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的持續(xù)動(dòng)力。然而，由于氣候原因，預(yù)計(jì)單產(chǎn)將下降至75,451公斤/公頃，同比下降2.3%。這種單產(chǎn)的下降抵消了種植面積增加帶來的正面效應(yīng)，最終導(dǎo)致總產(chǎn)量出現(xiàn)小幅下滑。

值得注意的是，在巴西主要甘蔗產(chǎn)區(qū)中心-南部地區(qū)，產(chǎn)量下降更為明顯，預(yù)計(jì)達(dá)到602.92百萬噸，較上年減少2.5%。這一區(qū)域的產(chǎn)量變化對(duì)巴西整體甘蔗產(chǎn)業(yè)有著決定性影響，因?yàn)樵摰貐^(qū)貢獻(xiàn)了巴西約90%的甘蔗總產(chǎn)量。

糖與乙醇的產(chǎn)量分配：糖產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高

盡管甘蔗總產(chǎn)量略有下降，但Conab預(yù)測(cè)2025/26年度巴西糖產(chǎn)量將達(dá)到4587萬噸，這將創(chuàng)下該機(jī)構(gòu)記錄的歷史最高水平。這一數(shù)據(jù)表明，在新的甘蔗榨季，巴西糖廠將更多地傾向于生產(chǎn)糖而非乙醇，即所謂的”糖傾向”的生產(chǎn)組合策略。

與此同時(shí)，乙醇生產(chǎn)預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)分化趨勢(shì)。從甘蔗中提取的乙醇預(yù)計(jì)將達(dá)到281億升，較上一年度下降4.2%。這一下降與糖產(chǎn)量增加的趨勢(shì)相一致，反映了糖廠在兩種產(chǎn)品之間的策略性調(diào)整。相反，玉米乙醇的產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增加11%，顯示出巴西在乙醇生產(chǎn)原料多樣化方面取得的進(jìn)展。玉米乙醇占比的提高，也反映了巴西能源政策對(duì)生物燃料發(fā)展的持續(xù)支持。

國際市場(chǎng)影響與價(jià)格走勢(shì)

在國際市場(chǎng)上，盡管巴西面臨氣候挑戰(zhàn)，但預(yù)期的高糖產(chǎn)量仍對(duì)糖價(jià)形成壓力。紐約交易所5月交割的原糖期貨合約價(jià)格為每磅17.61美分，下跌1.29%；7月合約同樣下跌1.29%，交易價(jià)格為每磅17.62美分。這種價(jià)格走勢(shì)反映了市場(chǎng)對(duì)巴西糖供應(yīng)充足的預(yù)期。

Pecege研究機(jī)構(gòu)的主任認(rèn)為，短期內(nèi)糖價(jià)可能會(huì)”橫盤整理”，而乙醇價(jià)格則有上漲潛力，特別是在巴西”未來燃料法”推動(dòng)下。他估計(jì)，甘蔗原料的平均轉(zhuǎn)化價(jià)值(ATR)將在每公斤1.20至1.25雷亞爾之間，這為生產(chǎn)商提供了合理的回報(bào)。然而，他也強(qiáng)調(diào)，由于生產(chǎn)成本上升，特別是投入品價(jià)格和物流成本的增加，再加上單產(chǎn)下降，生產(chǎn)商需要更加關(guān)注成本控制。

提前收榨與產(chǎn)業(yè)策略調(diào)整

Safras & Mercado分析師指出，今年的甘蔗收榨明顯提前，3月上半月就有22家糖廠開始碾壓作業(yè)。雖然官方收獲季節(jié)從4月開始，但第一季度末已有超過40家糖廠投入運(yùn)營。這種提前收獲的現(xiàn)象背后有多重考量：一方面是應(yīng)對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)機(jī)遇，另一方面也是對(duì)氣候條件的戰(zhàn)略性響應(yīng)。

與往年不同的是，今年早期收獲的甘蔗并非主要用于生產(chǎn)乙醇，而是更多地用于生產(chǎn)糖以滿足市場(chǎng)需求。這一變化反映了糖廠對(duì)市場(chǎng)信號(hào)的敏感反應(yīng)，以及在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中優(yōu)化產(chǎn)品組合的靈活性。

國際糖價(jià)前景與全球供需平衡

G7 Agro公司董事持相對(duì)樂觀的觀點(diǎn)，他認(rèn)為國際糖價(jià)有回升至每磅18至19美分區(qū)間的潛力。支持這一觀點(diǎn)的因素包括當(dāng)前全球糖市場(chǎng)300至400萬噸的供應(yīng)缺口，以及主要產(chǎn)糖國面臨的氣候問題。

“市場(chǎng)上并沒有供應(yīng)過剩，甚至連充足的供應(yīng)都談不上。此外，巴西難以實(shí)現(xiàn)超過6億噸的甘蔗產(chǎn)量。在未來幾個(gè)月中，我們可能會(huì)看到更好的價(jià)格表現(xiàn)，”Baggio解釋道。這一觀點(diǎn)提示投資者和市場(chǎng)參與者，盡管短期內(nèi)價(jià)格承壓，但中長期的供需基本面可能支持價(jià)格回升。

巴西糖業(yè)的挑戰(zhàn)與機(jī)遇

綜合分析Conab的預(yù)測(cè)報(bào)告和專家觀點(diǎn)，巴西蔗糖產(chǎn)業(yè)在2025/26年度面臨多重挑戰(zhàn)與機(jī)遇。氣候變化帶來的不確定性是最主要的挑戰(zhàn)，低降雨量、高溫和火災(zāi)事件已經(jīng)對(duì)產(chǎn)量造成了負(fù)面影響。同時(shí)，生產(chǎn)成本的上升也壓縮了生產(chǎn)商的利潤空間。

然而，機(jī)遇同樣顯著。巴西在全球糖市場(chǎng)的主導(dǎo)地位使其能夠從國際價(jià)格波動(dòng)中獲益；玉米乙醇產(chǎn)量的增長展示了產(chǎn)業(yè)多元化的潛力；而新的生物燃料政策也為乙醇市場(chǎng)提供了政策支持。此外，糖廠在糖和乙醇生產(chǎn)之間的靈活調(diào)整能力，使其能夠根據(jù)市場(chǎng)條件優(yōu)化產(chǎn)品組合，最大化經(jīng)濟(jì)回報(bào)。

總結(jié)一下

Conab發(fā)布的2025/26年度巴西甘蔗產(chǎn)量首次預(yù)測(cè)為市場(chǎng)提供了重要參考。盡管面臨氣候挑戰(zhàn)導(dǎo)致總產(chǎn)量小幅下降，但糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)創(chuàng)下新高，顯示出產(chǎn)業(yè)的韌性和適應(yīng)能力。國際糖價(jià)短期承壓，但中長期供需格局可能支持價(jià)格回升。

對(duì)于全球糖市場(chǎng)參與者而言，密切關(guān)注巴西的實(shí)際產(chǎn)量表現(xiàn)、氣候條件變化以及糖廠的生產(chǎn)策略調(diào)整將是未來幾個(gè)月的重點(diǎn)。同時(shí)，全球其他主要產(chǎn)糖國的產(chǎn)量表現(xiàn)也將影響最終的供需平衡和價(jià)格走勢(shì)。

巴西蔗糖產(chǎn)業(yè)展現(xiàn)出的適應(yīng)能力和戰(zhàn)略靈活性，將是其在面對(duì)未來挑戰(zhàn)時(shí)的重要資產(chǎn)。無論是應(yīng)對(duì)氣候變化、滿足全球市場(chǎng)需求，還是平衡食品與能源之間的關(guān)系，巴西都將繼續(xù)發(fā)揮其作為全球糖業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的關(guān)鍵作用。

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