本文源自：期貨日?qǐng)?bào)

當(dāng)前正值2023/2024制糖季生產(chǎn)高峰期，蔗糖、甜菜糖主產(chǎn)區(qū)呈現(xiàn)出一片繁忙景象，在廣西、新疆等生產(chǎn)廠區(qū)，來(lái)來(lái)往往運(yùn)原料、拉白糖的貨車川流不息；在期貨市場(chǎng)，白糖廠庫(kù)倉(cāng)單注冊(cè)量達(dá)到10833張，數(shù)量創(chuàng)歷史新高。廣西糖業(yè)集團(tuán)柳興制糖有限公司（下稱柳興制糖）、廣西馱盧東亞糖業(yè)有限公司（下稱馱盧東亞）、中糧屯河伊犁新寧糖業(yè)有限公司（下稱新寧糖業(yè)）等公司相關(guān)人員均表示，得益于白糖期貨交割廠庫(kù)制度，公司成為廠庫(kù)后，期貨交割降低了成本，增加了企業(yè)效益，產(chǎn)業(yè)鏈上下游參與套保積極性顯著提高。

　　滿足多元化個(gè)性化需求，白糖廠庫(kù)交割運(yùn)行穩(wěn)健

鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，廠庫(kù)交割是以廠家取代傳統(tǒng)意義上的倉(cāng)庫(kù)，以生產(chǎn)能力和相應(yīng)的信用保證作為出具倉(cāng)單（即廠庫(kù)倉(cāng)單）的依據(jù)，出庫(kù)時(shí)按照買方要求在規(guī)定時(shí)間內(nèi)提供相應(yīng)質(zhì)量和數(shù)量的實(shí)物，以履行義務(wù)。在白糖期貨交割中引入廠庫(kù)主要是為了貼近現(xiàn)貨，降低交割的社會(huì)成本，滿足市場(chǎng)需求。

據(jù)了解，白糖現(xiàn)貨貿(mào)易以點(diǎn)對(duì)點(diǎn)貿(mào)易為主，而倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)單交割時(shí)，需將貨物運(yùn)送至交割倉(cāng)庫(kù)，買賣雙方和倉(cāng)庫(kù)三點(diǎn)往往不是直線，運(yùn)距增加，還會(huì)產(chǎn)生出入庫(kù)的裝卸費(fèi)和檢驗(yàn)費(fèi)。隨著白糖期貨、期權(quán)市場(chǎng)的不斷擴(kuò)容及產(chǎn)業(yè)企業(yè)運(yùn)用衍生工具的成熟，產(chǎn)業(yè)參與的深度和廣度進(jìn)一步拓展，白糖交割量逐步放大，市場(chǎng)對(duì)白糖期貨交割提出了更高的要求。

上述負(fù)責(zé)人表示，為提高產(chǎn)業(yè)企業(yè)的套保效率，促進(jìn)白糖產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，鄭商所自2015/2016制糖期開始開展廠庫(kù)交割業(yè)務(wù)，8年來(lái)交割效率持續(xù)提升，為企業(yè)把握套保機(jī)會(huì)、促進(jìn)市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)揮功能創(chuàng)造了條件。

據(jù)了解，為了保證白糖廠庫(kù)交割運(yùn)行穩(wěn)健，鄭商所從以下三個(gè)方面入手保障廠庫(kù)業(yè)務(wù)順利開展：一是密切跟進(jìn)交割廠庫(kù)的業(yè)務(wù)開展情況，保持與交割廠庫(kù)、提貨客戶的溝通，確保廠庫(kù)倉(cāng)單額度適當(dāng)、客戶提貨順暢；二是對(duì)于參與積極、套保需求強(qiáng)烈且發(fā)貨順利的廠庫(kù)，采取適度擴(kuò)大額度的措施，近年來(lái)鄭商所先后對(duì)兩家交割廠庫(kù)的額度進(jìn)行提升，共增加廠庫(kù)額度3.5萬(wàn)噸；三是及時(shí)回應(yīng)實(shí)力雄厚、有開展廠庫(kù)業(yè)務(wù)意向的行業(yè)內(nèi)廠商的咨詢，建立儲(chǔ)備廠庫(kù)清單，適時(shí)篩選、設(shè)立交割廠庫(kù)。近4年來(lái)，鄭商所每年增加1家交割廠庫(kù)，先后增設(shè)了云南英茂糖業(yè)（集團(tuán)）有限公司、新寧糖業(yè)、柳興制糖、馱盧東亞4家交割廠庫(kù)。目前產(chǎn)銷區(qū)白糖交割廠庫(kù)數(shù)量已達(dá)到7家，占白糖交割庫(kù)總量的22.6%，分布在廣西、云南、山東、新疆等多個(gè)主產(chǎn)區(qū)，包括中糖、英茂、廣糖、東亞等多個(gè)制糖集團(tuán)及煉糖企業(yè)。

“從鄭商所白糖廠庫(kù)交割的業(yè)務(wù)特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)防范情況來(lái)看，第一是嚴(yán)格準(zhǔn)入。白糖交割廠庫(kù)的設(shè)立需綜合考察企業(yè)的資質(zhì)、資信、生產(chǎn)規(guī)模、區(qū)位條件、財(cái)務(wù)等方面，確保廠庫(kù)有能力繳納廠庫(kù)倉(cāng)單價(jià)值相匹配的現(xiàn)金，或開具銀行承兌匯票或銀行保函，可以順利開展業(yè)務(wù)，同時(shí)能充分發(fā)揮廠庫(kù)的帶動(dòng)和輻射作用。第二是側(cè)重考核廠庫(kù)的出庫(kù)能力。廠庫(kù)制度在出庫(kù)時(shí)間、日出庫(kù)速度、品牌等方面均作了相應(yīng)規(guī)定，要求廠庫(kù)嚴(yán)格執(zhí)行，同時(shí)為了滿足客戶和廠庫(kù)個(gè)性化需求，如客戶與廠庫(kù)就上述各方面協(xié)商一致，可根據(jù)雙方協(xié)商結(jié)果出庫(kù)，達(dá)到雙贏。”鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，自白糖交割廠庫(kù)業(yè)務(wù)開展以來(lái)，整體呈現(xiàn)出倉(cāng)單總量不斷增加、廠庫(kù)參與積極、額度使用率高等特點(diǎn)。首先，白糖廠庫(kù)倉(cāng)單量整體呈上升趨勢(shì)，并于2022/2023制糖期達(dá)到頂峰9.5萬(wàn)噸，2023/2024制糖期開榨僅兩個(gè)月，廠庫(kù)倉(cāng)單量已達(dá)10.8萬(wàn)噸；其次，參與注冊(cè)廠庫(kù)倉(cāng)單的廠庫(kù)不斷增加，從2家增至4家，2023/2024制糖期注冊(cè)倉(cāng)單的廠庫(kù)數(shù)量達(dá)到5家；最后，廠庫(kù)倉(cāng)單額度使用率處于較高水平，平均超過(guò)65%，2022/2023制糖期4家廠庫(kù)的倉(cāng)單量均達(dá)到其最大額度。

　　白糖期貨廠庫(kù)交割降本增效，社會(huì)效益顯著

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鄭商所引入廠庫(kù)交割制度，是對(duì)倉(cāng)庫(kù)交割模式的有益補(bǔ)充，有利于服務(wù)白糖產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，進(jìn)一步促進(jìn)期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮。這主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：有效降低交割成本，節(jié)約了將交割商品運(yùn)到指定交割倉(cāng)庫(kù)的運(yùn)輸、裝卸和短途倒運(yùn)成本，以及入庫(kù)商品的檢驗(yàn)成本等；提高了倉(cāng)單注冊(cè)效率，相較于倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)單，廠庫(kù)倉(cāng)單節(jié)省了交割貨物入庫(kù)、樣品郵寄及質(zhì)檢等環(huán)節(jié)耗費(fèi)的時(shí)間，形成廠庫(kù)倉(cāng)單的周期短、時(shí)間可控、靈活性強(qiáng)；國(guó)內(nèi)主要制糖集團(tuán)加入交割廠庫(kù)行列，將制糖集團(tuán)的倉(cāng)單注冊(cè)需求通過(guò)廠庫(kù)倉(cāng)單實(shí)現(xiàn)，能夠有效釋放交割倉(cāng)庫(kù)庫(kù)容，提高交割庫(kù)容的利用效率；從風(fēng)險(xiǎn)防范層面來(lái)看，在南方高溫潮濕地區(qū)如廣西增設(shè)倉(cāng)庫(kù)受到客觀條件的限制，而制糖集團(tuán)有豐富的保管經(jīng)驗(yàn)和充足糖源，作為交割廠庫(kù)有利于防范白糖保管風(fēng)險(xiǎn)。因此，廠庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交割制度能吸引產(chǎn)業(yè)客戶的積極參與，在廠庫(kù)交割方式下，交割操作基本與現(xiàn)貨購(gòu)銷相同，便于現(xiàn)貨企業(yè)掌握和操作。此外，由于交割廠庫(kù)制度的便利性，更容易吸引和帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)客戶進(jìn)入期貨市場(chǎng)，增強(qiáng)企業(yè)利用期貨市場(chǎng)規(guī)避交割風(fēng)險(xiǎn)的能力和動(dòng)力，從而促進(jìn)期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮。

馱盧東亞業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，鄭商所進(jìn)一步完善白糖期貨交割廠庫(kù)布局后，有力帶動(dòng)了產(chǎn)銷區(qū)白糖產(chǎn)業(yè)鏈的縱向發(fā)展。經(jīng)過(guò)多年培育，白糖期貨、期權(quán)市場(chǎng)已十分成熟，產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)期貨、期權(quán)工具的運(yùn)用與參與程度不斷加深，已成為涉糖企業(yè)平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)、管理風(fēng)險(xiǎn)的主要手段，交割需求相應(yīng)增加。從廣西產(chǎn)區(qū)來(lái)看，交割廠庫(kù)的合理設(shè)置，在補(bǔ)齊當(dāng)?shù)靥菢I(yè)流通短板、擴(kuò)充交割庫(kù)容等方面都有著積極的作用。

“在廣西新設(shè)白糖期貨交割廠庫(kù)后,可以更有效滿足全國(guó)各地的發(fā)運(yùn)需求。”馱盧東亞業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，公司有著20年的食糖倉(cāng)儲(chǔ)物流經(jīng)驗(yàn)和成熟的倉(cāng)儲(chǔ)物流管理體系，將為白糖期貨交割業(yè)務(wù)提供便捷、安心、高性價(jià)比、有安全保障和品質(zhì)保障的綜合性服務(wù)。更重要的是公司還可以積極發(fā)揮期現(xiàn)結(jié)合的作用，協(xié)助白糖產(chǎn)業(yè)參與者高效利用期貨和衍生品賦能企業(yè)經(jīng)營(yíng)。在鄭商所的指引下，馱盧東亞借助倉(cāng)單轉(zhuǎn)讓和期轉(zhuǎn)現(xiàn)服務(wù)等，引導(dǎo)貿(mào)易商和客戶在期貨市場(chǎng)上“基差點(diǎn)價(jià)”，不但提高了風(fēng)險(xiǎn)管理能力，改變了以往較為落后的“一口價(jià)”銷售等模式，還為客戶提供鄭商所場(chǎng)外“基差點(diǎn)價(jià)”平臺(tái)的應(yīng)用服務(wù)，有效滿足了涉糖企業(yè)多樣化的服務(wù)需求。

柳興制糖相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，柳興制糖成為白糖交割廠庫(kù)，既是降本增效的一項(xiàng)重要突破，也是積極融入期貨市場(chǎng)的具體實(shí)踐。目前，正值壓榨旺季，走進(jìn)柳興制糖交割廠庫(kù)，人車通道警戒線一目了然，現(xiàn)場(chǎng)車輛排隊(duì)、裝卸作業(yè)井然有序，倉(cāng)儲(chǔ)管理效率提高明顯。這使得交割業(yè)務(wù)的開展更為便捷、高效，獲得了投資者的普遍認(rèn)可。

“交割廠庫(kù)作為開展倉(cāng)單業(yè)務(wù)的主體之一，是連接期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)的橋梁與紐帶。為進(jìn)一步發(fā)揮交割廠庫(kù)的作用，柳興制糖母公司廣糖集團(tuán)2023年還主動(dòng)向鄭商所提交了‘產(chǎn)業(yè)基地’合作單位申請(qǐng)書，并于5月17日獲批。作為‘產(chǎn)業(yè)基地’合作單位，廣糖集團(tuán)充分發(fā)揮白糖主產(chǎn)區(qū)龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)，攜手鄭商所等開展期貨業(yè)務(wù)培訓(xùn)、座談交流等產(chǎn)業(yè)培育活動(dòng)，切實(shí)提高產(chǎn)區(qū)涉糖企業(yè)營(yíng)銷隊(duì)伍的期貨業(yè)務(wù)水平，提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力，有效助推產(chǎn)業(yè)企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。”柳興制糖相關(guān)部門負(fù)責(zé)人說(shuō)，通過(guò)對(duì)廣糖集團(tuán)案例模式總結(jié)，還可以發(fā)揮行業(yè)帶動(dòng)作用，有效服務(wù)產(chǎn)業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，全面助力制糖產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、健康發(fā)展。