縱覽中糧集團版圖（旗下15家上市公司，2023年營收6921億元），以食糖+番茄為主業的中糧糖業是其中最耀眼的一支。2024年上半年，中糧糖業實現營收149.56億元，同比增長17.52%，凈利潤8.63億元，同比增長12.22%。

yntw.com糖網編輯統計的中糧糖業2019-2023年營收以及利潤：

從圖表上看，中糧糖業歷年營業收入呈現持續增長態勢，從2019年的184億元增長到2023年的331億元。五年間，營業收入增長了約79.7%，年均復合增長率達15.8%。2023年國內糖價高企增長最為顯著，同比增長約24.5%，凈利潤達到20.73億元，同比增長177%。

中糧糖業：穩健發展的國字頭糧商巨頭

在中國眾多農糧企業中，中糧糖業是一個具有代表性的名字。

據其官方網站介紹，中糧糖業是從事國內外制糖、食糖進口、港口煉糖、國內食糖銷售及貿易、食糖倉儲及物流、番茄加工生產的專業化公司。食糖和番茄業務在國內外具有完善的產業布局。在國內甘蔗、甜菜制糖領域，是服務“三農”，提升國內糖業種植、加工能力的積極力量；在國外制糖領域，運營澳洲Tully糖廠；在進口及港口煉糖環節，作為國家食糖進口的主渠道，是銜接海外資源與國內市場的橋梁； 在國內食糖貿易和倉儲物流環節，是國內領先的食糖貿易商之一，是促進國內食糖產業穩定發展的主力軍。

作為中糧集團的重要子公司，它不僅在國內市場占據著舉足輕重的地位，也在全球糖業市場中發揮著關鍵作用。在近期糖價波動中，中糧糖業憑借其獨特的產業鏈優勢和多元化布局，再次證明了其強大的市場抗風險能力和可持續發展潛力。

糖價波動與中糧糖業的應對

近年來，國際糖市的價格波動備受關注，尤其是在2023年，全球原糖期價大幅上漲至27美分/磅，漲幅達到43%，并且在當年9月創下了近十年來的高點。這一現象背后的原因多種多樣，包括主要產糖國如印度、泰國的減產，巴西供給未能及時補充，全球經濟波動等諸多因素共同作用。

然而，對于中糧糖業這樣的龍頭企業來說，糖價的波動并未對其產生重大不利影響。首先，中糧糖業擁有強大的進口貿易業務，這使得其能夠通過全球范圍內的糖源采購來平衡市場風險。中糧糖業進口貿易的收入雖然會隨著全球糖價波動有所起伏，但其在中國市場中的主導地位使得它在供應鏈上占據了主動權，這一優勢使得它能夠在糖價高企時獲得豐厚的利潤。

產業鏈多元化與番茄業務的崛起

中糧糖業不僅依賴于傳統的白糖加工貿易業務，近年來，其在番茄制品領域的布局已經成為公司盈利的重要支撐。2023年，中糧糖業番茄業務的毛利率達到了44.93%，遠高于糖業務的14.1%。雖然番茄業務的收入占比僅為8%左右，但其利潤貢獻已接近公司整體利潤的25%。這種業務結構的調整，使中糧糖業在面對糖價波動時，能夠依靠番茄業務平衡整體盈利。

番茄產業的高毛利率和增長潛力吸引了投資者的廣泛關注。隨著全球消費者對健康食品需求的增加，以及中國市場對于番茄制品的旺盛需求，中糧糖業未來在番茄領域的擴展將進一步增強其盈利能力。此外，番茄制品市場的競爭相對較小，中糧憑借其在原材料采購、加工和供應鏈管理上的優勢，能夠在這一領域取得持續的突破。

成長中的挑戰與機遇

中糧糖業的成功很大程度上得益于其完整的產業鏈布局。公司不僅涉足糖料種植、糖廠生產，還深耕貿易、精煉和銷售等環節，形成了從田間到餐桌的全產業鏈模式。特別是在進口貿易方面，由于我國進口糖采取的是配額制度，進口糖的關稅、數量受到嚴格管控，中糧糖業憑借其央企背景，在爭取進口配額時具有顯著優勢，這成為公司重要的護城河之一。

盡管中糧糖業整體發展勢頭良好，但公司面臨的挑戰仍不可忽視。首先，糖業市場的周期性波動依然存在。2024年全球糖市供應過剩的預期較強，市場普遍預測，未來幾個榨季糖價或將面臨下行壓力。對于中糧糖業這樣高度依賴原糖加工和進口業務的企業來說，如何應對未來可能出現的糖價下跌風險，是其必須考慮的重要問題。

此外，國內糖業市場競爭加劇，像廣農糖業等其他國內糖企也在不斷提升自身的生產效率與市場份額。雖然中糧糖業憑借其強大的央企背景和全產業鏈布局，在成本控制和市場爭奪上具有天然優勢，但隨著市場格局的變化，公司需要在供應鏈優化、技術創新以及國際市場擴展等方面持續投入。

面對市場變化，中糧糖業積極推動創新發展。2024年上半年，公司研發費用達0.30億元，同比增長175.33%，創歷史同期新高。這體現了公司在產品研發和技術創新方面的決心。同時，中糧糖業也在積極拓展銷售渠道，打通線上線下銷售網絡，產品分銷網點較上年增長70%，內銷占比提高到41%。這些舉措有助于公司提高市場響應速度，增強競爭力。

長期布局與未來展望

中糧糖業的未來發展不僅取決于糖業和番茄制品業務的現狀，還在于其對長遠戰略的謀劃。公司近年來大力推動生產鏈智能化升級，通過加強從生產到銷售的全流程數字化改造，提升了生產效率和市場響應速度。此外，煉糖業務作為中糧糖業的核心業務之一，不僅具有穩定的盈利能力，還能通過延長產業鏈，為公司提供應對市場周期波動的戰略緩沖。

在進口糖加工精煉方面，中糧糖業投資建設的50萬噸/年漳州進口糖加工廠已建成投產，中糧糖業的煉糖產能提高到了每年200萬噸。除了做強生產鏈擴大營收以外，煉糖業務在整體商業規劃中還具備戰略意義，那就是有效延長公司食糖產業鏈，幫助公司超越周期，實現長期成長。

從更長遠的角度看，食品加工行業的未來發展趨勢與健康、安全、高效生產密不可分。中糧糖業憑借其多年來在農產品加工領域積累的經驗，具備在新趨勢下獲得進一步增長的潛力。尤其是中國國內市場對健康、天然食品需求的持續增長，給了中糧糖業繼續發力番茄等高毛利率業務的機會。

展望未來，中糧糖業仍面臨諸多挑戰和機遇。全球糖市供需關系的變化、國內消費升級趨勢、以及產業政策的調整都將影響公司的發展。為此，中糧糖業需要繼續優化產業結構，加大創新力度，提高經營效率，同時充分發揮產業鏈優勢和品牌影響力，以應對市場的不確定性。

投資價值與社會責任

中糧糖業作為中國最大的食糖加工企業之一，除了在商業上表現亮眼外，還肩負著糧食安全的重要社會責任。其業務不僅涵蓋傳統的農產品加工，還包括一系列與農業相關的上下游產業鏈布局。在國家推進鄉村振興、農業現代化的背景下，中糧糖業發揮了央企的關鍵作用，通過帶動相關產業鏈的發展，助力農村經濟的振興。

同時，中糧糖業也是A股市場中少有的高股息公司，對投資者而言，中糧糖業展現出良好的投資價值。公司自上市以來共進行20次分紅，累計分紅金額達41.01億元，2023年股息率更是超過10%，成為A股市場罕見的高分紅標的。這種穩定的分紅政策吸引了大量長期投資者的關注。對于穩健型投資者來說，中糧糖業無疑是一個具有長期投資價值的優質標的。

結語

在未來的競爭中，中糧糖業將繼續依托其強大的產業鏈優勢和多元化布局，在糖業和番茄制品領域取得更大突破。雖然全球糖市的波動和國內市場的競爭將帶來一定挑戰，但憑借其穩健的經營模式、強大的市場地位以及對未來發展的長遠規劃，中糧糖業有望在未來持續引領中國糖業市場，并為投資者帶來更多回報。

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