YNTW.COM 本周一（4月7日），外盤(pán)原糖期貨市場(chǎng)再度收跌，ICE原糖期貨（紐約交易所）和白糖期貨（倫敦交易所）均未能幸免。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的不確定性，特別是中美貿(mào)易緊張局勢(shì)的升級(jí)，繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生顯著的負(fù)面影響，蓋過(guò)了糖市自身的基本面因素。

宏觀層面：貿(mào)易戰(zhàn)憂慮主導(dǎo)，避險(xiǎn)情緒升溫

Archer Consulting 分析師稱(chēng)，中美之間因關(guān)稅問(wèn)題引發(fā)的貿(mào)易摩擦，正在給包括原糖在內(nèi)的大宗商品市場(chǎng)蒙上陰影。這種緊張態(tài)勢(shì)往往會(huì)打擊投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，導(dǎo)致資金流出風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而原糖市場(chǎng)對(duì)廣泛的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)天然敏感。知名行情分析機(jī)構(gòu)Barchart 的分析也印證了這一點(diǎn)，認(rèn)為全球貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂情緒引發(fā)了股市拋售，并觸發(fā)了資產(chǎn)市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒，進(jìn)而拖累了糖價(jià)。

此外，國(guó)際油價(jià)的再度下跌也對(duì)糖價(jià)構(gòu)成了壓力。油價(jià)走低通常會(huì)降低生物燃料（如乙醇）的經(jīng)濟(jì)性，可能導(dǎo)致更多甘蔗被用于生產(chǎn)食糖而非乙醇，從而間接增加市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)期，利空糖價(jià)。

市場(chǎng)表現(xiàn)：

• 紐約市場(chǎng)（原糖期貨）：
  2025年5月合約下跌0.16美分/磅（-0.85%），收于18.68美分/磅；
  7月合約下跌0.19美分/磅（-1.02%），收于18.49美分/磅；
  10月合約下跌0.23美分/磅（-1.22%），收于18.62美分/磅。
• 倫敦市場(chǎng)（白糖期貨）：
  2025年5月合約下跌4.40美元/噸（-0.825%），收于533.90美元/噸；
  8月合約下跌5.80美元/噸（-1.10%），收于521.00美元/噸。

技術(shù)分析：價(jià)格跌破多條均線，指標(biāo)顯示弱勢(shì)

從ICE原糖期貨主力合約日K線圖來(lái)看：

• ?移動(dòng)平均線（MA）：短期均線（如MA5: 19.12、MA10: 19.15）略高于長(zhǎng)期均線（如MA60: 18.60），但均線系統(tǒng)趨向于趨向，顯示市場(chǎng)尚未形成明確方向。
• ?成交量（VOL）：價(jià)格下跌時(shí)成交量放大（最新為88,866手），紅色成交量柱顯著增加，表明賣(mài)壓增強(qiáng)。
• ?KDJ指標(biāo)?：K值24.49、D值33.70、J值6.09，處于低位，暗示市場(chǎng)可能進(jìn)入超賣(mài)區(qū)域，但信號(hào)尚未明確。

觀點(diǎn)：

當(dāng)前，原糖市場(chǎng)受到宏觀經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)的顯著壓制，尤其是貿(mào)易緊張局勢(shì)和油價(jià)下跌帶來(lái)的負(fù)面情緒。技術(shù)面上也呈現(xiàn)弱勢(shì)格局，價(jià)格跌破多重均線支撐，指標(biāo)指向進(jìn)一步下行。MA60（約18.60美分/磅）成為短期的關(guān)鍵支撐位，若跌破可能進(jìn)一步打開(kāi)下行空間。

正如分析師所言，一旦宏觀緊張情緒有所緩解，或者市場(chǎng)焦點(diǎn)重新回歸到供需基本面（如巴西產(chǎn)量、印度出口政策、北半球天氣等），糖價(jià)存在反彈的可能性。投資者需密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)、油價(jià)走勢(shì)以及關(guān)鍵技術(shù)支撐位的有效性。

請(qǐng)注意：?市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較高，以上分析僅供參考，個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成具體的投資建議。