周評：外盤熊市趨勢持續，等待兩個關鍵因素！全球新榨季產量預估

作者: yntw.com管理員發布: 2025-05-24 0評論

YNTW.COM 本周五（5月23日），ICE 11號原糖期貨市場延續弱勢下行態勢，主力7月合約價格逼近17美分/磅的關鍵支撐位，本周累計跌幅超過0.6%。技術面與基本面因素疊加，市場交投情緒低迷，短期內空頭力量占據主導地位。

本周，ICE紐約原糖期貨創下兩周以來新低，而倫敦白糖期貨則跌至四個月以來的最低點。周五各合約收盤情況如下：

市場表現

ICE原糖期貨（紐約交易所）:
- 7月/25合約：17.29美分/磅，下跌0.11美分（-0.63%）
- 10月/25合約：17.49美分/磅，下跌0.11美分（-0.63%）
- 3月/26合約：17.93美分/磅，下跌0.10美分（-0.55%）
- 5月/26合約：17.35美分/磅，下跌0.08美分（-0.46%）
ICE白糖期貨（倫敦交易所）:
- 8月/25合約：483.60美元/噸，下跌450點（-0.92%）
- 10月/25合約：480.20美元/噸，下跌370點（-0.76%）
- 12月/25合約：480.00美元/噸，下跌360點（-0.74%）
- 3月/26合約：483.70美元/噸，下跌290點（-0.60%）

技術面分析

從技術指標來看，周五原糖期貨價格已跌破所有主要移動平均線（MA5: 17.46, MA10: 17.64, MA20: 17.54, MA40: 17.87, MA60: 18.16），清晰地揭示了短期內的熊市趨勢。K線形態顯示，近期糖價從19.72美分的高點逐步滑落，盡管盤中偶有反彈（如在18.20和18.89處），但整體維持在下行通道之中。底部KDJ指標雖已顯示超賣跡象，但尚未出現明確的反轉信號。成交量在價格下跌時有所放大，當前持倉量為330,084手，這反映出市場拋售壓力較大，空頭情緒活躍。

基本面分析

ICE國際糖市價格疲軟的核心邏輯依然是全球供需再平衡的預期，全球糖產量增加的跡象持續對價格構成壓力。市場普遍預計2025/26榨季（10月啟動）全球糖市將轉向供應過剩。這一預期主要基于：印度季風降雨預期改善、巴西主產區（中南部地區）5月壓榨數據有待觀察，以及泰國產量恢復性增長。盡管Stonex分析師指出巴西可能因天氣和物流問題面臨減產風險，但多數機構普遍認為減幅有限，難以抵消全球供應的整體增量。Stonex分析師認為，價格在17美分/磅附近可能獲得一定支撐，但上行空間有限。

本周四，美國農業部對外服務局（FAS）發布最新預估報告，預計2025/26年度全球產糖量將同比增長4.7%，達到創紀錄的1.89318億噸。預計全巴西2025/26年度糖產量將同比增長2.3%，達到創紀錄的4,470萬噸。此外，由于季風降雨充沛且糖料種植面積增加，印度2025/26年度糖產量預計將同比增長25%，達到3,530萬噸。同時，泰國2025/26年度糖產量預計將同比增長2%，達到1,030萬噸。

印度有望迎來季風充沛的降雨，預示著糖料的豐收，這也進一步削弱了糖價上漲的動力。印度地球科學部在4月15日預測，今年季風將高于正常水平，預計總降雨量將達到長期平均水平的105%。印度季風季節從六月持續到九月。

當前市場焦點集中在兩個關鍵變量：

Unica數據發布：巴西蔗糖產業協會（Unica）將于近日公布5月上半月中南部產區壓榨生產數據。若數據進一步印證減產預期，或為價格提供短期支撐；
印度季風動態：6月季風季即將啟動，若降雨如期覆蓋核心甘蔗產區，將強化市場對印度產量回升的預期，從而加劇空頭情緒。印度季風雨季的到來，將是影響全球第二大產糖國產量的關鍵因素。