巴西是全球最大的食糖生產(chǎn)和出口國,據(jù)國外知名分析機(jī)構(gòu)最新數(shù)據(jù),當(dāng)前巴西國內(nèi)食糖庫存已降至較低水平,疊加新榨季前兩月開局不利,生產(chǎn)、出口雙雙下降,形成食糖生產(chǎn)、庫存、出口“三降”局面。
庫存跌至2017/18榨季以來最低點
該分析機(jī)構(gòu)的圖表直觀地揭示了當(dāng)前庫存狀況:今年5月份,巴西國內(nèi)的食糖庫存僅為280萬噸,這不僅是自2017/18榨季以來同期的最低水平,也遠(yuǎn)低于近年來的平均值。與去年同期的440萬噸相比銳減36%,更與475萬噸的五年均值和400萬噸的十年均值相去甚遠(yuǎn)。
歷史性的低庫存,意味著市場緩沖能力變得脆弱,任何供應(yīng)端的風(fēng)吹草動都可能引發(fā)市場波動。
開局不利 新榨季產(chǎn)量明顯下滑
庫存的緊張狀況,與新榨季(2025年4月1日開始)開局不利密切相關(guān)。根據(jù)巴西蔗糖產(chǎn)業(yè)協(xié)會(Unica)的數(shù)據(jù),截至6月1日,巴西主產(chǎn)區(qū)的累計產(chǎn)糖量為695.4萬噸,與去年同期相比大幅下降了11.64%。產(chǎn)量的減少直接導(dǎo)致了當(dāng)前庫存創(chuàng)7年新低的最根本原因。
連鎖反應(yīng) 出口數(shù)據(jù)疲軟
作為全球食糖貿(mào)易的“壓艙石”,巴西糖的供應(yīng)變化直接影響著全球市場。產(chǎn)量下滑的直接后果,體現(xiàn)在了出口數(shù)據(jù)的疲軟上。
據(jù)巴西對外貿(mào)易秘書處(Secex)公布的數(shù)據(jù)顯示:
2025年6月前三周巴西出口糖210.30萬噸,日均出口量為15.02萬噸,較上年同期減少6%。
2025年5月全月出口量為225.66萬噸,日均出口量僅為10.75萬噸,較上年同期下降了19.60%。
考慮到在剛剛結(jié)束的2024/25榨季,巴西向全球出口了高達(dá)3513萬噸食糖,主要目的地包括中國、印度尼西亞、印度等亞洲主要消費國。如今巴西生產(chǎn)和出口雙雙受阻,勢必會對這些進(jìn)口國的進(jìn)口數(shù)量也將產(chǎn)生影響,初步預(yù)估下半年出口數(shù)量將會呈現(xiàn)回升勢頭。
綜合來看
當(dāng)下巴西正面臨著歷史性低位的期初庫存、新榨季生產(chǎn)開局不佳以及出口受限的多重壓力。但業(yè)界以及巴西官方預(yù)計2025/26榨季巴西甘蔗產(chǎn)量將同比增長,隨著進(jìn)入榨季中期的生產(chǎn)高峰,市場將密切關(guān)注其產(chǎn)量恢復(fù)情況以及對全球供應(yīng)鏈的影響。
此外,原油價格變化直接影響巴西甘蔗轉(zhuǎn)產(chǎn)燃料乙醇的數(shù)量,進(jìn)而對食糖產(chǎn)量也將產(chǎn)生影響,值得市場各方高度關(guān)注。
注:以上內(nèi)容僅為個人觀點,不代表任何機(jī)構(gòu),不得作為投資依據(jù)!