鄭商所白糖期貨主力合約日線(xiàn)

本文源自：牛錢(qián)網(wǎng)

自今年年初疫情爆發(fā)開(kāi)始，國(guó)內(nèi)白糖就一直在供大于求的陰影走下坡路，中途眼瞅著國(guó)際原糖的不斷推高國(guó)內(nèi)糖價(jià)也僅僅出現(xiàn)過(guò)一次反彈，但在之后的時(shí)光里國(guó)內(nèi)國(guó)外糖價(jià)卻是背道而馳，而近日在印度新一輪食糖出口補(bǔ)貼政策的落地也引得糖市大幅波動(dòng)，昨日SR主力05合約報(bào)收5185，上漲137，漲幅為2.71%。

印度補(bǔ)貼政策落地，國(guó)際供需或有調(diào)整

據(jù)印度媒體報(bào)道，印度聯(lián)合內(nèi)閣16日將批準(zhǔn)對(duì)2020/21榨季約360億盧比的糖出口補(bǔ)貼計(jì)劃。印度財(cái)經(jīng)媒體Business Standard的報(bào)道稱(chēng)，這一計(jì)劃由印度食品和公共分配部提出。按照計(jì)劃，印度將在2020/21榨季（2020年10月—2021年9月）對(duì)600萬(wàn)噸的食糖出口提供360億盧比的出口補(bǔ)貼。

不過(guò)一些印度行業(yè)官員表示，由于今年公布補(bǔ)貼的時(shí)間推遲近3個(gè)月，印度糖出口量可能只有400萬(wàn)至500萬(wàn)噸。印度糖貿(mào)易協(xié)會(huì)（AISTA）主席普拉弗爾·維塔拉尼表示，有出口需求，但由于補(bǔ)貼的不確定性，工廠(chǎng)無(wú)法簽訂合同。現(xiàn)在他們將開(kāi)始生產(chǎn)用于出口的粗糖。

所以面對(duì)印度補(bǔ)貼政策的落地，原本有所緊缺的國(guó)際食堂或?qū)⒊霈F(xiàn)轉(zhuǎn)變，據(jù)國(guó)際食糖組織 ISO預(yù)計(jì)，20/21年度全球食糖短缺350萬(wàn)噸，大幅高于前一次預(yù)期的72.4萬(wàn)噸，ISO預(yù)計(jì) 20/21年度全球食糖產(chǎn)量1.711億噸，低于此前預(yù)計(jì)的1.735萬(wàn)噸，其中泰國(guó)產(chǎn)量預(yù)估從870萬(wàn)噸下調(diào)至820萬(wàn)噸，印度從3150萬(wàn)噸，下調(diào)至3100萬(wàn)噸，歐盟從1680萬(wàn)噸下調(diào)至1630萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)20/21年度全球消費(fèi)量為1.746億噸，略高于此前預(yù)計(jì)的1.742億噸。

另?yè)?jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1-10月國(guó)內(nèi)食糖進(jìn)口單價(jià)為2260元/噸，而今年糖漿的進(jìn)口量也是急劇上升，但對(duì)比國(guó)內(nèi)食糖價(jià)格，卻在5200元/噸的高位。面對(duì)如此巨大的價(jià)差，國(guó)內(nèi)食糖難敵四手，再加上印度開(kāi)始對(duì)其出口進(jìn)行補(bǔ)貼，內(nèi)外糖價(jià)或?qū)⒈贿M(jìn)一步拉大。

巴西糖榨入尾聲，供應(yīng)移至北半球

面對(duì)國(guó)際糖市的接連上漲，巴西糖廠(chǎng)紛紛火力全開(kāi)，截止12月1日，巴西中南部地區(qū)甘蔗壓榨量為594880千噸，產(chǎn)原糖為3808.7萬(wàn)噸，19/20榨季甘蔗壓榨量為575778千噸，產(chǎn)原糖為2642萬(wàn)噸。而今年巴西原糖產(chǎn)量的提高主要?dú)w因于糖醇比例的改變，生產(chǎn)原糖比生產(chǎn)乙醇利潤(rùn)更高。本榨季糖醇比為46.3%:53.7%，去年同比為34.59%:65.41%，糖醇比的提高同時(shí)也意味著白糖市場(chǎng)的火熱。

但隨著時(shí)間的推移，巴西糖的壓榨也即將進(jìn)入尾聲，全球食糖供應(yīng)將從南半球轉(zhuǎn)向北半球，但是，今年泰國(guó)東北部本年度降雨量偏離正常值高達(dá)10%。因不利天氣加上甘蔗播種面積下降，預(yù)計(jì)泰國(guó)20/21榨季糖產(chǎn)量將下降至750萬(wàn)噸左右，出口量預(yù)計(jì)降至700萬(wàn)噸左右。所以未來(lái)印度糖出口將變得至關(guān)重要。

國(guó)內(nèi)新糖陸續(xù)上市，價(jià)格仍難與之抗衡

目前國(guó)內(nèi)新糖正陸續(xù)開(kāi)榨，北方甜菜糖本榨季率先開(kāi)榨，截至11月底，北方甜菜糖廠(chǎng)已有2家收榨，其中新疆產(chǎn)區(qū)2020/21榨季截至11月底累計(jì)產(chǎn)糖35.72萬(wàn)噸，同比減少4.66萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)率21.08%，同比下降12.1%；工業(yè)庫(kù)存28.19萬(wàn)噸，同比增加1.21萬(wàn)噸。

而在南方甘蔗糖區(qū)，因前兩個(gè)月降水偏多日照較少，雖利于甘蔗補(bǔ)長(zhǎng)，但不利于其糖分的積累，大部分地區(qū)甘蔗糖分面臨下降。據(jù)此前我們調(diào)研的情況來(lái)看，廣西甘蔗單產(chǎn)有所上升，但糖分下降致使糖廠(chǎng)成本提高，出糖率同比去年下降0.8%，成本約提高300元左右。

不過(guò)隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，廣西更是即將迎來(lái)雨雪天氣，但當(dāng)?shù)卣ゼ救晕唇Y(jié)束，氣溫及霜凍的影響或?qū)⒏淖兌唐趪?guó)內(nèi)白糖的供應(yīng)對(duì)糖價(jià)或?qū)⒂兴巍?/p>

需求方面，年關(guān)將至，消費(fèi)廠(chǎng)商備貨在即，食糖采購(gòu)或?qū)⒂兴D(zhuǎn)機(jī)，但因前期大量涌入國(guó)內(nèi)的糖漿和進(jìn)口糖占據(jù)了一部分市場(chǎng)消費(fèi)空間，加上內(nèi)外糖價(jià)的巨大價(jià)差，進(jìn)口糖在其價(jià)格優(yōu)勢(shì)下勢(shì)必會(huì)繼續(xù)打壓國(guó)內(nèi)新糖報(bào)價(jià)。

綜上所述，在寬松的進(jìn)口政策下，大量的低價(jià)進(jìn)口糖進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)老糖跌價(jià)較多，新榨季的新糖也出現(xiàn)了降價(jià)銷(xiāo)售，加上進(jìn)口糖漿的侵襲，國(guó)內(nèi)糖市或?qū)⑷燥@疲態(tài)，而最近印度宣布食糖補(bǔ)貼，勢(shì)必影響國(guó)際糖市進(jìn)而繼續(xù)打壓國(guó)內(nèi)糖價(jià)。但短期受?chē)?guó)內(nèi)天氣轉(zhuǎn)冷影響，南方甘蔗壓榨或?qū)⑹艿接绊懱嵴穸唐谔莾r(jià)，但外強(qiáng)內(nèi)弱的整體趨勢(shì)短時(shí)間內(nèi)仍難改變糖價(jià)難持上行。

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