7月15日，中糧糖業控股股份有限公司（證券代碼：600737）發布了2025年半年度業績預告。公告核心內容直指公司盈利能力的顯著下滑：預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤將同比下降43.10%至50.86%，近乎“腰斬”。這份預告不僅揭示了公司當下面臨的經營困境，也為投資者描繪出食糖和番茄兩大主營業務所處的行業周期性壓力。

一、業績數據剖析：盈利能力大幅收縮

根據公告，中糧糖業對2025年上半年的業績預測相當審慎，核心數據如下：

凈利潤大幅下滑：公司預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤（歸母凈利潤）為4.24億元至4.91億元。而去年同期，這一數字為8.625億元。按此計算，凈利潤將減少3.72億元至4.39億元，同比降幅巨大。

主營業務盈利堪憂：更為關鍵的是，扣除非經常性損益后的凈利潤（扣非凈利潤）預計為3.84億元至4.45億元，相較于去年同期的8.152億元，降幅高達45.45%至52.89%。這一指標更能反映公司主營業務的真實盈利水平。扣非凈利潤的降幅甚至略高于歸母凈利潤，這表明公司的核心業務正面臨嚴峻挑戰，而非偶然的非經營性因素所致。

簡單來說，這份業績預告傳遞了一個明確信號：中糧糖業在2025年上半年的賺錢能力出現了嚴重滑坡，其主營的“甜蜜事業”正經歷著一段困難的時期。

二、業績下滑的背后：行業周期的雙重“寒冬”

對于業績大幅預減，公司在公告中給出了直接原因：“外部經營環境復雜程度提升，公司所處食糖和番茄產業均處于下行周期，整體業績同比出現下降。” 這句話點出了問題的核心，即公司遭遇了來自兩大主營業務板塊的同步下行壓力。

食糖產業的下行周期：食糖作為大宗商品，其價格受到全球供需關系、國際糖價、各國進出口政策、氣候以及替代品（如淀粉糖、代糖）發展等多重因素影響，具有強烈的周期性。所謂的“下行周期”通常意味著市場供給過剩、需求疲軟，導致糖價持續低迷，從而擠壓了生產和貿易企業的利潤空間。中糧糖業作為國內糖業的領軍企業，自然無法在這場行業性的“寒流”中獨善其身。

番茄產業的同步承壓：中糧糖業的另一大業務是番茄加工，主要產品為番茄醬，多用于出口。該產業同樣面臨全球市場需求波動、原料（番茄）種植成本、國際貿易環境等因素的影響。公告中提及番茄產業也處于下行周期，可能意味著國際市場需求不振、競爭加劇或成本上升，導致該業務板塊的盈利能力同樣出現滑坡。

當兩大支柱產業同時進入下行通道，其疊加效應對公司整體業績的沖擊是巨大的，這也是導致凈利潤近乎腰斬的根本原因。

三、對投資者而言，中糧糖業業績預告傳遞的信息：

1、農產品加工行業的周期性特征明顯，投資者需關注行業周期變化；

2、即使是行業龍頭企業，也難以完全擺脫行業周期的影響；

3、在評估此類企業時，應更多考慮中長期發展趨勢而非短期業績波動；

四、總結一下

中糧糖業這份2025年半年度業績預告，坦誠地揭示了公司在行業周期性下行中所面臨的挑戰。凈利潤預降五成的結果，是食糖與番茄兩大業務板塊同步承壓的直接體現。這不僅是中糧糖業一家公司需要面對的難題，也折射出整個大宗農產品加工行業的周期性規律。

盡管面臨短期業績壓力，但作為中糧集團旗下的上市公司，中糧糖業在行業內仍具有較強的資源整合能力和抗風險能力。隨著行業周期的逐漸回升，公司業績有望企穩回升。

最終的“成績單”如何，還有待下半年度給出更詳盡的解答。

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