自1996年7月上市至今，中糧糖業(yè)已走過29個(gè)春秋。從一家市值7.29億元的區(qū)域性企業(yè)，成長為如今市值超200億、在中國乃至全球糖業(yè)市場中占據(jù)重要地位的”國字號(hào)”行業(yè)龍頭。

根據(jù)最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，中糧糖業(yè)是”國內(nèi)綜合競爭力排名第一的食糖企業(yè)”，市場份額”三分天下有其一”。

在這近30年的征程中，公司既展現(xiàn)了穿越經(jīng)濟(jì)與行業(yè)周期的強(qiáng)大成長性，也面臨著市場波動(dòng)帶來的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

業(yè)績長虹：凈利增長超6000%的背后

回顧歷史，中糧糖業(yè)市值從上市之初的7.29億元增長至如今的212億元，實(shí)現(xiàn)了超過28倍的飛躍。更為亮眼的的是其盈利能力的巨大提升。1996年，公司歸母凈利潤僅為0.27億元，而到了2024財(cái)年，這一數(shù)字已飆升至17.13億元，累計(jì)增長幅度高達(dá)驚人的6258%。

這一成就的取得，離不開中糧糖業(yè)清晰的業(yè)務(wù)布局和全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。公司主營業(yè)務(wù)覆蓋番茄加工、白砂糖生產(chǎn)與銷售等多個(gè)領(lǐng)域。其核心的食糖業(yè)務(wù)分為加工糖和貿(mào)易糖，兩者合計(jì)貢獻(xiàn)了超過70%的收入。憑借其央企背景，中糧糖業(yè)在進(jìn)口糖配額方面擁有顯著優(yōu)勢，這構(gòu)成了其寬闊的“護(hù)城河”之一，使其能在全球范圍內(nèi)有效配置資源，平抑市場風(fēng)險(xiǎn)。

周期波動(dòng)：高光與回調(diào)并存

盡管長期增長趨勢明確，但中糧糖業(yè)的業(yè)績并非一路坦途，而是呈現(xiàn)出典型的周期性波動(dòng)特征。

2023年的業(yè)績高光主要得益于國際國內(nèi)糖價(jià)的大幅上漲。由于印度、泰國等主要產(chǎn)糖國減產(chǎn)，全球糖市出現(xiàn)供應(yīng)緊張，推動(dòng)糖價(jià)創(chuàng)下近十年新高。中糧糖業(yè)精準(zhǔn)預(yù)判市場趨勢，抓住價(jià)格上漲機(jī)遇，推動(dòng)銷量與銷售價(jià)格齊升，實(shí)現(xiàn)了歸母凈利潤同比增長177%的創(chuàng)紀(jì)錄業(yè)績。

然而，市場的鐘擺總會(huì)回?cái)[。進(jìn)入2024年，隨著巴西等主產(chǎn)國增產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，全球糖價(jià)從高位回落。同時(shí)，下游市場消費(fèi)疲軟以及番茄醬出口面臨挑戰(zhàn)，導(dǎo)致中糧糖業(yè)的營收和利潤均出現(xiàn)了一定程度的回調(diào)。財(cái)報(bào)顯示，2024年公司營收微降1.9%，歸母凈利潤同比下降17.4%。這一方面反映了行業(yè)周期的客觀影響，另一方面也凸顯了公司在應(yīng)對(duì)價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)面臨的壓力。

市值之謎：巔峰后的價(jià)值回歸

對(duì)于投資者而言，中糧糖業(yè)的股價(jià)和市值走勢同樣引人關(guān)注。2015年，公司市值曾達(dá)到579億元的巔峰，但如今已大幅回落。截至2025年7月30日，其市值相比峰值時(shí)期蒸發(fā)了超過六成。

市值的巨額波動(dòng)，一方面是市場情緒和宏觀環(huán)境變化的直接體現(xiàn)，另一方面也反映了投資者對(duì)公司未來增長潛力的預(yù)期變化。雖然公司基本面依然穩(wěn)健，但糖業(yè)市場的周期性、國內(nèi)市場競爭加劇以及未來糖價(jià)可能面臨的下行壓力，都是投資者考量的因素。

未來展望：創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，布局長遠(yuǎn)

根據(jù)公司發(fā)布的相關(guān)信息，云糖網(wǎng)編輯認(rèn)為，面對(duì)復(fù)雜的市場環(huán)境和行業(yè)挑戰(zhàn)，中糧糖業(yè)正積極通過創(chuàng)新和戰(zhàn)略布局，為未來發(fā)展注入新的動(dòng)力。

• 產(chǎn)業(yè)鏈深化：
  
  公司持續(xù)推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈的智能化升級(jí)和數(shù)字化改造，提升運(yùn)營效率。同時(shí)，新建煉糖廠項(xiàng)目將進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能，鞏固其行業(yè)龍頭地位。目前在國內(nèi)煉糖領(lǐng)域，中糧糖業(yè)已具備超過200 萬噸/年煉糖產(chǎn)能，穩(wěn)居國內(nèi)行業(yè)首位。
• 多元化與創(chuàng)新：
  
  在穩(wěn)固主業(yè)的同時(shí)，中糧糖業(yè)也在積極探索新的增長點(diǎn)。公司大力拓展番茄制品業(yè)務(wù)，其較高的毛利率為公司提供了重要的盈利支撐。2024年，公司食糖經(jīng)營量達(dá)到421萬噸，番茄醬產(chǎn)量達(dá)34.14萬噸，主要經(jīng)營指標(biāo)處于歷史高位水平。更值得關(guān)注的是，中糧已布局新型甜味劑、高附加值的藥用輔料等等領(lǐng)域，其自主研發(fā)的注射級(jí)蔗糖生產(chǎn)線已建成，有望在生物醫(yī)藥領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)新的增長曲線。
• 穩(wěn)健分紅與價(jià)值回報(bào)：
  
  值得關(guān)注的是，中糧糖業(yè)在業(yè)績承壓的情況下，仍保持了相對(duì)穩(wěn)健的分紅政策。2024年末期向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.10元（含稅），按總股本計(jì)算，派發(fā)現(xiàn)金紅利8.77億元。這體現(xiàn)了公司對(duì)股東利益的重視和對(duì)未來發(fā)展的信心。
• 強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控：
  
  公司通過優(yōu)秀的大宗商品商情研發(fā)體系和套期保值等金融工具，努力降低糖價(jià)波動(dòng)和匯率風(fēng)險(xiǎn)帶來的影響，以實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)健的高質(zhì)量發(fā)展。

總結(jié)一下

展望未來，中糧糖業(yè)面臨的既有傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的共性挑戰(zhàn)，也有自身獨(dú)特的發(fā)展機(jī)遇。作為中糧集團(tuán)旗下的重要平臺(tái)，公司具備國企背景的資源優(yōu)勢和品牌影響力。在消費(fèi)升級(jí)和健康飲食趨勢下，如何在保持傳統(tǒng)優(yōu)勢的同時(shí)，適應(yīng)市場新需求，將是公司未來發(fā)展的關(guān)鍵。

中糧糖業(yè)29年的發(fā)展歷程，是其不斷適應(yīng)市場、穿越周期的真實(shí)寫照。盡管當(dāng)前面臨一些挑戰(zhàn)，但其穩(wěn)固的行業(yè)地位、完善的產(chǎn)業(yè)鏈布局和持續(xù)的創(chuàng)新能力，為公司的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

云糖網(wǎng)編輯認(rèn)為，在中國糖業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，中糧糖業(yè)有望憑借自身的綜合優(yōu)勢，繼續(xù)在這個(gè)傳統(tǒng)而又充滿變數(shù)的行業(yè)中書寫新的篇章。